外汇储备成功守住3万亿大关 接下来人民币怎么走

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  2016年12月我国外汇储备规模为30105.17亿美元,成功守住3万亿美元大关,

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  环比来看,去年12月单月的外汇储备下降规模较11月有所收窄。从年度数据看,2016年全年外储规模下降3198.44亿美元,较上年同期少降1928.12亿美元。

  由于美元作为外汇储备的计量货币,其他各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化。

  此外,根据国际货币基金组织关于外汇储备的定义,外汇储备在支持“走出去”等方面的资金运用记账时会从外汇储备规模内调整至规模外,反之亦然。

  国家外汇管理局有关负责人答记者问时表示,对于全年下降3198.44亿美元的情况,央行稳定人民币汇率是外汇储备规模下降的最主要原因。估值方面,非美元对美元总体贬值和资产价格变化也对外汇储备规模造成影响。总体而言,2016年的全年降幅比上年同期少降1928.12亿美元。

  招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,2016年12月美元持续走强,带来外汇储备中的非美元货币贬值。当月下降的外汇储备中约有100亿美元是汇率折算因素造成的,其余近300亿美元外汇储备下降与企业和个人季节性购汇、汇率波动导致购汇需求上升有关。

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  一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出,这种状况不利于一国经济的增长。如果我国外汇储备的超常增长持续下去,将损害我国经济增长的潜力。一定程度的外汇储备下降不见得是坏事。

  据保守估计,以投资利润率和外汇储备收益率的差额的2%来看,若拥有6000亿美元的外汇储备,年损失高达100多亿美元。

  如果考虑到汇率变动的风险,这一潜在损失会更大。另外,很多国家外汇储备构成中绝大部分是美元资产,若美元贬值,则该国的储备资产也将严重缩水。

  我国每年要引进大约500亿美元的外商投资,为此国家要提供大量的税收优惠。

  同时,我国又持有大约6000多亿美元的外汇储备,闲置不用。这样,一方面是国家财政收入减少,另一方面老百姓省吃俭用借钱给外国人花,其潜在的机会成本不可忽视。

  在现行外汇管理体制下,央行负有对外汇资金回购的责任,因此随着外汇储备的增长,外汇占款投放量不断加大。

  外汇占款的快速增长不仅从总量上制约了2004年以来宏观调控的效力,还从结构上削弱宏观调控的效果,并进一步加大人民币升值的压力,使央行调控货币政策的空间越来越小。

  按照IMF的规定,外汇储备充足的国家不但不能享受该组织的优惠低息贷款,还必须在必要时对国际收支发生困难的其他成员国提供帮助。

  方正证券首席经济学任泽平指出,12月暂稳3万亿外储大关,新外汇额度出台,央行为稳汇率在离岸抽干流动性,在岸加强管制。

  如果目标是保汇率,则面临外储消耗,一旦外储下降到临界点而汇率仍然存在强烈贬值预期,则面临挤兑风险;

  在短期虽然央行干预可以起到阶段性稳汇率的效果,但也付出外储消耗、加强管制、高估压力仍存的代价。

  在中长期人民币走稳,需要释放高估压力,加快减税、产权和供给侧改革步伐,提高全要素生产率,不要重走货币放水刺激房地产的老路。

  外汇储备作为支撑人民币的重要依靠,眼看要跌破关键的3万亿美元关口。一些分析师预估,按照国际货币基金组织(IMF)的储备充足性标准,中国需要维持至少2.6万亿至2.8万亿美元的外汇储备。

  央行公布最新的外汇储备数据后,市面上就有“外储险守3万亿美元关口”的评论,可见无论股市还是汇市都有较强的“整数点位情节”。谢亚轩认为,“3万亿”更多是一种心理预期影响。3万亿是我国外汇储备的底线,无论是从国际通行的模型测算还是从储备本身用途计算都证明,3万亿并非不能破。

  对此,外汇局相关人士表示,市场应该更关注外汇储备能否持续为市场提供流动性、能否抵御外部风险冲击,而非一个具体点位。“目前来看,3万亿美元的外汇储备是充裕的,处于合理稳定区间。不是说一旦外汇储备降到3万亿美元以下,危机就会到来。”

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  中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示,外储下降是消化,是好事。2014年外储将近4万亿美元时,大家讨论的是外汇储备“太多了”,现在将要临界3万亿美元,是对过去担忧的改变,这是一件好事。只不过因为人民币贬值,所以恐慌性比较大,大家觉得负效应比较凸出。

  如果从教科书的角度去看,一般一个国家能够应付3-6个月进口的需要、偿还外债的需要,那么外储就够了。但现在的经济规模和金融市场规模,都跟传统教科书时代完全不一样了。流动过剩的局面是历史新变局。

  如果按目前的市场环境,破3万亿并没有什么大不了。直线下降的情况会被打破,在一定时间内会有所改变。2017年将继续有增也有降,也会有新的情况出现。

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