鸿观 中国如何摆脱大宗商品进口的美元依赖?

作者:admin   |   浏览(105)

  中国使用美元购买大宗商品,但是特朗普的贸易战将可能导致中国外汇储备的快速萎缩。中国对自然资源进口的巨大胃口是否会因为美元问题面临挑战?

  中国每年花费大约3500亿美元购买铜、煤、铁矿石、铝、钢铁和原油,以维持中国经济的正常运转。这个巨大的需求由于 “一带一路”中在欧亚大陆修建公路、铁路和港口的新建项目只可能有增无减。

  铜、煤、铁矿石、铝、钢铁和原油等商品是以美元进行交易并通过美国银行系统清算完成。因此,要想购买这些产品,中国需要通过出口赚取等量的美元。贸易战打响后,美国通过限制从中国进口产品的数量限制中国获得美元:一般说来,美国通过进口中国产品每年大约支付给中国5000亿美元。

  中国明白自己的弱点,在贸易战开始前已经准备挑战美元作为大宗商品定价基准的霸权地位。之前美国总统特朗普开始限制中国进口的各种商品时,中国已经着手推出人民币计价的石油和铁矿石期货。在未来几个月里,中国或许将会陆续推出以人民币计价的大宗商品期货品种。

  通过推动人民币结算大宗商品交易,不仅可以确保中国拥有继续购买所需原材料的能力,还能巩固中国在全球经济的影响力。从这个角度来讲,特朗普发动的贸易战非但不会阻碍中国的霸权崛起,反而可能加速中国经济影响力的扩大。

  到目前为止,大约70%的中国出口商品仍然是用美元结算的,其余的(主要是出口到其他东亚国家的)以人民币计价。但是依靠进出易获得美元是高风险的途径,中国的长期目标是将人民币转化为一种储备货币,进而与美元竞争。

  但是,前提条件是当人民币在商业交易中被广泛替代美元的时候,这一目标才能实现。

  另一种囤积美元的方式是通过中国人民银行出售人民币购买以美元计价的美国政府债券。但这种策略的风险是人民币贬值和中国国内的通胀。

  另外,从政治上讲,中国也不应该在在贸易战中继续增加购买美国国债的。因为继续购买美国国债,将通过降低利率达到帮助美国经济成长的结果。所以,如果贸易战升级,中国是有动力卖掉手中高达1.2万亿美元国债中的一部分,从而抬升美国利率,伤害美国经济。

  中国如果无法通过积累美元以满足其对大宗商品的巨大进口需求,只能选择推动大宗商品以人民币结算进行交易。

  今年3月,上海国际能源交易所推出了以人民币计价的石油期货品种,以满足中国作为全球最大原油进口国的需求该期货品种的推出,也有利于中国建立原油的亚洲基准价格来反映中国的原油需求动力。

  目前,该交易所主要投资客户来自中国国内。如果中国想把人民币推向全球舞台,吸引国际贸易商势在必行。为此,中国政府已经为外国投资者提供了3年的免税期限,并放松了一些针对外国投资者的资本管制要求。

  尽管上海能源交易所的交易量起点不高,但持续增长量惊人。沙特(全球最大的原油出口过)预计将很快接受人民币作为对中国石油出口的支付货币。俄罗斯和委内瑞拉的石油公司已经采用了人民币结算,伊朗在经历美国制裁后也采用了人民币结算原油贸易。(以人民币计价的原油合约为伊朗提供了一种规避美国制裁的方式,虽然可能只是权宜之计)。

  2013年,中国在大连商品交易所(DCE)开发了铁矿石期货交易。在今年春季石油衍生品期货推出后,铁矿石期货也开始对国际投资者开放。

  中国的铁矿石期货市场相比原油期货更加成熟。2017年,该交易所的合同交易额达到近330亿吨,而全球铁矿石的年贸易额仅为15亿吨,意味着同一份合同要转手22次。由此可见,人民币计价的铁矿石交易需求旺盛。

  铁矿石交易的火热程度说明,由于大连交易所的期货推出,配合了中国在全球铁矿石市场中的巨大消费份额(占全球需求的40%以上),中国在某种程度上已经掌握了铁矿石的定价权。

  基于铁矿石期货的成功以及在原油期货的良好开局,中国可能很快就会推出更多的面向国际投资者的以人民币计价的大宗商品期货品种。

  伦敦金属交易所(lme)计划推出以人民币计价的金属期货产品, 这个例子也证明了即使大宗商品交易可以在全球各地进行,但中国市场可以影响价格走势以全球消费比例衡量,中国对石油和铁矿石的消费量已经很高了,但中国对铝、镍、铜、锌和钢铁的消费比例权重则更加惊人:

  以铝为例,中国占世界需求的60%。这使中国在这类大宗商品市场上成为强有力的参与者。

  总之, 推动以人民币结算的商品交易不仅仅是为购买大宗商品提供资金,同时还能将人民币变成一种真正的全球货币,以增强中国的软实力,降低汇率风险,更好地使用庞大的外汇储备。

  眼下中国面临的问题是,人民币要成为全球货币还有很长的路要走。全球各国央行持有的外汇储备中,人民币只占1%。2016年,人民币在以外币计价的交易中仅占1.7%,其比例甚至比加元还低。

  人民币计价石油和铁矿石期货将增强人民币作为交易媒介和记账单位的货币地位。但人民币在取消资本管制和完全可兑换前无法被视为一种可靠的保值货币。

  现在的中国的金融管理策略情有可原。在与美国的贸易战中,以人民币而非美元交易大宗商品可能成为一项重要的防御性举措。即使短期内中国可能无法实现在全球范围内提升人民币地位的目标; 但是在与美国的贸易战对峙中,中国仍然能够保持其经济平稳运行。返回搜狐,查看更多

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