【瑞奇期货期权队】豆粕易涨难跌——构建卖方

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  操作策略:卖出平值或2挡虚值看跌期权,每日收盘按照delta利用对应期货合约对冲标的价格风险收取时间价值及波动率价值

  1、大豆到港量预计偏紧:11月大豆到港初步预估维持700万吨,12月目前仅450万吨。11-12月大豆供应仍不足,12月缺货的确定性较大,再往后看的线月可能会更紧张。短期豆粕价格将维持偏强震荡。

  2、大豆压榨量有所下滑:2018年迄今,全国大豆压榨量总计为6100万吨,较2017年度同期的6155万吨降55万吨,降幅为0.89%。

  3、终端库存在提升:饲料企业库存由低库存状态的一周库存量开始逐步增加至10天-15天的库存,到港货源紧俏。

  2017年9月初预估2017年10月份大豆到港预期720万吨,11月大豆到港预期880万吨,与最终数据差别在6%以内。

  从豆粕1月合约与5月合约历史价差来看,预期市场出现供应偏紧要素时,近月表现较强势。

  目前豆粕HV60=17.5%,处于历史50%分位附近,处于正常范围之内。卖出期权策略存在一定风险。

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